宏观周报：假期哪些宏观大事值得关注？

请务必阅读正文后的信息披露和法律声明 18 / 22 3.2. 债市 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 本周政治局会议部分关于货币政策的文件表述也有更新。债市主要关注"灵 活运用利率和存款准备金率等政策工具"首次出现在政治局会议通稿，以往对货 币政策的表述通常停留在基调层面，政治局会议提及利率和存款准备金率或意味 着降准降息的确定性提高，我们认为，后续降准或将渐行渐近；而政治局会议对 利率的关注或是聚焦在 LPR，通过 LPR 降息能够实现"加大对实体经济支持力 度，降低社会综合融资成本"的目标。近期监管对存款市场管理收紧，对"协议存 款"、"手工补息"等现象的约束或有助于压降银行的负债端成本，这可能也给了 银行调降 LPR 报价的动力。另一方面，MLF 作为当前最主要的中长期基准利率， 存在汇率压力的掣肘，未来"央行购债"若能启动也能够开辟新的基础货币供应 渠道，MLF 的重要性可能有所淡化，LPR 利率独立性或更强。 图 30：利率走势情况 图 31：资金价格走势情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...