销量表现亮眼，产品结构恢复升级趋势

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 重庆啤酒（600132.CH）：销量表现亮眼， 林闻嘉 产品结构恢复升级趋势 首席消费分析师 浦 银 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 国  1Q24产品结构改善优于预期：重庆啤酒1Q24 的销量同比增长5%左 际 右，是为数不多1Q24销量实现正增长的中国啤酒玩家。更重要的是， 桑若楠，CFA 在经历了 2023 年高档产品增长受阻、产品结构升级趋势减弱之后， 消费分析师 重啤 1Q24 高档产品（定价8 元及以上，包括乌苏、1664 及乐堡）实 serena_sang@spdbi.com 现 8.3%的同比收入增长，远高于主流产品的收入表现（同比增长 (85 2) 2808 6439 公 3.6%）。高档产品收入加速增长帮助重啤 1Q24 平均销售单价同比改 2024年5月6日 司 善1.3%，重回产品结构升级的趋势。我们认为重啤 1Q24 产品结构的 研 提升很大程度上归功于乐堡较强的增势。 评级 究  成本下降是利润率改善的主要原因：重啤1Q24 单吨成本同比大幅下 降3.3%，降幅高于青啤（同比下降 1.0%）。在成 ...