立高食品：盈利改善效果初步体现，奶油新品续力增长

2024 年 05 月 06 日 立高食品(300973) 目标价: 44.73 昨收盘:35.82 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 立高食品：盈利改善效果初步体现，奶油新品续力增长 P2 奶油新品增长势头较好，费用管控效果初步体现，年内盈利有望 实现弹性增长。今年公司将继续发力 UHT 系列奶油新品以应对下游烘 焙需求疲软、降本诉求挤压半成品渗透率的问题，奶油行业属于烘焙 原料中销售规模较大的子品类，且相比其他烘焙原料来说研发、生产 壁垒更高，可获得较强粘性以及较高的盈利水平。目前国内呈现冷藏 奶油替代冷冻奶油的消费趋势，未来以稀奶油为代表的奶油还有较大 的升级成长空间。公司佛山工厂新开稀奶油生产线将于年内投产，今 年奶油新品销售时间更长，有望获得更多增量。同时，公司与华住会 签署战略合同，成为其官方唯一指定的烘焙供应商，并已为某头部茶 饮客户提供奶盖产品；塔斯汀、百胜等已有大客户合作效果也有望将 在年内逐步体现，预计今年公司餐饮渠道将延续高增趋势。商超渠道 随重点客户新开店+公司新品导入，有望实现稳健增长。今年公 ...