2023年报、2024年一季报点评：盈利短期承压，市场份额持续提升

埃斯顿（002747） 增持（维持） ◼ 收入符合预期，受益于工业机器人国产化提速 股价走势 基础数据 《埃斯顿(002747)：2023 年三季报点 评：机器人收入快速增长，国产机器 人龙头市占率进一步提升 》 东吴证券研究所 1 / 3 2023 年我国工业机器人销量同比+0.4%，受外资品牌去库存，下游新能源、光伏、锂电 行业产能过剩等因素影响，行业增速放缓。公司 2023 年工业机器人销量同比增长 40%， 远高于行业增速。公司工业机器人销量维持高增主要受益于国产替代加速，2023 年工 业机器人国产化率为 45.1%，同比提升 9.6pct。2023 年营收分产品来看：①工业机器 人：营收 36.1 亿元，同比+26.5%，销量口径市占率提升至 8.5%，同比+2.5pct，仅次于 发那科；②自动化核心部件及运控系统：营收 10.4 亿元，同比+1.4%。展望 2024 年， 3 月制造业 PMI 已回升至枯荣线以上，制造业景气度提升有利于公司 2024 年收入增速 继续维持高增，2024Q1 末公司合同负债为 3.14 亿元，同比+27.9%，在手订单充足。 ◼ 行业竞争加剧导致毛利率下降，费用率 ...