2023年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，有望受益于AIGC长期发展

海天瑞声（688787）2023 年报及 2024 年一季报点评 推荐（维持） 事项： 业绩短期承压，一季度营收明显提升。2023 年公司业绩承压，实现营收 1.7 亿 元，同比下降 35.33%，主要系境内外受公司内部周期性调整及相关法规落地 实施的阶段性影响导致客户预算释放进度放缓所致。2024 年 Q1，公司实现营 业收入 0.41 亿元，同比增长 41.04%，主要系大模型技术不断发展、以多语言 智能语音、文本为代表的数据需求快速增加所致。 费用率提高，一季度毛利率大幅提升。2023 年公司实现毛利率 56.01%，同比 下降 8.72pcts。整体费用率 86.08%，同比提高 21.87pcts。销售/管理/研发费用 率分别为 14.01%/37.76%/34.40%，同比变动+7.03/+14.40/-1.46pcts。2024 年一 季度公司实现毛利率 71.92%，同比提高 24.13pcts，主要系公司数据集产品收 入占比大幅提升，驱动公司整体毛利率增加所致；实现整体费用率 76.80%， 同比降低 53.87pcts；销售/管理/研发费用率分别为 12.30%/32.06%/32.33% ...