煤电运协同优势明显，盈利稳健高分红凸显能源龙头价值

[Table_Page] 季报点评|煤炭开采 证券研究报告 [中Table_国Title] 神华(601088.SH/01088.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 39.55元/31.95港元 煤电运协同优势明显，盈利稳健高分红凸显能源龙头价值 合理价值 43.87元/35.44港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-04-29  Q1扣非归母净利同比下降11%，业绩稳健性优于同行。公司发布一季 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 报，按中国企业会计准则，公司Q1实现归母净利润158.8亿元，同比 -14.7%，环比+39.0%；扣非归母净利润164.6亿元，同比-11.2%，环 60% 比+9.3%。分业务来看，根据分部合并抵消前数据，Q1煤炭、运输、 44% 发电和煤化工分部利润总额分别为134.1/45.3/31.9/0.16亿元（占比分 28% 12% 别为59%/20%/14%/0.1%），同比分别为-23%/+18%/+11%/-5.9%，环 -4% 04/23 06/23 08/23 1 ...