24Q1期间费用率环比下降，铜冶炼业务增厚业绩

24Q1 期间费用率环比下降，铜冶炼业务增厚业绩 ➢ 2023 年铅锌精矿产量下降，并表铜冶炼企业增厚业绩 ➢ 2024Q1 期间费用率环比下降 截至 2024/4/30，沪铜/锌/铅期货收盘价分别为 8.22/2.35/1.74 万元/吨， 较年初上涨 19.2%/8.7%/8.7%。受益于金属价格上涨，公司毛利率水平提 升，2024 Q1 公司销售毛利率 4.65%，同比提高 0.16 pct。2024 年公司矿 山企业计划完成精矿铅锌金属量 26.31 万吨，其中铅金属量 8.25 万吨、锌 金属量 18.06 万吨；铜金属量 1.27 万吨，银金属量 106.93 吨，金金属量 280 公斤；冶炼企业计划完成铅锌铜产量 88.57 万吨，其中铅锭 16.03 万 吨，锌锭及锌制品 29.67 万吨，阴极铜 42.87 万吨。 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 9.60/11.30/13.63 亿元， EPS 分别为 0.26/0.30/0.36 元。参考可比公司估值，我们给予公司 2024 年 20 倍 PE，目标价 5.11 元，维持"买入"评级。 | --- | --- | - ...