费用管控成效凸显，等待融合作用发挥

卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为"广发证券"。本报告的分销依据不同 国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分 销。 [Table_I 重要mportant 声明Notices] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 13 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_PageText] 同业对比来看，德邦为中国直营快运头部企业，规模、盈利处于领先位置，当前行业 格局改善、公司与京东物流整合持续推进的背景下，公司的增长中枢与盈利水平均 有望迎来提升，我们预计24-26年EPS分别为1.07、1.39、1.60元/股，给予公司24年 18倍PE估值，对应合理价值19.26元/股，首次覆盖，给予"增持"评级。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性、 ...