电价表现超预期 双江口可提升大渡河发电能力

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 公用事业 2024 年 04 月 29 日 国电电力 (600795) ——电价表现超预期 双江口可提升大渡河发电能力 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： 事件：公司发布 2024 年一季度财务报告，1Q24 公司实现营业收入 455.55 亿元，同比微 降-0.13%，归属于上市公司股东的净利润 17.85 亿元，同比增长 88.62%，业绩略超我们 的预期。 电价基本持稳，煤价回落带来盈利能力提升。公司在煤炭保供及长协煤履约等方面具备显 著优势，存量火电机组质量优质，燃煤成本低于行业平均水平。1Q24 公司火电上网发电 量为 860.23 亿千瓦时，同比上升 4.24%，火电装机容量为 7257.40 万千瓦，同比增加 1.66%。根据 Wind 数据，秦皇岛 5500 大卡动力末煤 1Q24 均价达 901.74 元/吨，同比 1Q23 的 1128.91 元/吨下降 20%。在成本端大幅下降的背景下，公司一季度平均上网电 价为 455.58 元/千千瓦时，同比下降 1.62%，基本保持稳定。预计成本端降幅大于电价降 幅，1Q24 公司煤电盈利 ...