2023年报及2024一季报点评：业绩基本符合预期，预焙阳极价格企稳回升公司盈利改善可期

华福证券 索通发展（603612.SH） 2023 年报及 2024 一季报点评：业绩基本符合预 期，预焙阳极价格企稳回升公司盈利改善可期 投资要点： 2023 年：预焙阳极价格下行，业绩承压。量：23 年公司预焙阳极产量 296 万吨，同比增长+10.3%，销售预焙阳极 298 万吨，同比+10.5%，其中 出口 67 万吨，同比-6.9%；锂电负极产品产量 3.0 万吨，销量 2.6 万吨。价： 23 年 12 月魏桥预焙阳极指导价 4028 元/吨，较 1 月指导价下滑 38.8%；华 东预焙阳极全年均价 6286.9 元/吨，同比-23.2%。12 月人造石墨负极材料 高端产品主流价格为 5.8 万元/吨，较 1 月下降 18.88%。利：23 年公司实现 毛利 2.5 亿元，同比-23.2 亿元，其中预焙阳极贡献毛利 2.0 亿元，同比-21 亿元，主要是价格持续下行所致。23 年预焙阳极吨毛利 66 元/吨，同比-800 元/吨。欣源影响：欣源股份经营业绩不及预期，23 年公司对欣源股份计提 商誉减值约 7.46 亿元。根据业绩承诺中约定的补偿条款，综合考虑业绩承 诺方履约能力，确认公允价值变动收 ...