2024年1季度：量跌价升；韩国利润率强劲增长3.2个百分点

交银国际研究 公司更新 消费 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月9日 港元11.42 港元15.60 +36.6% 百威亚太 (1876 HK) 2024 年 1 季度：量跌价升；韩国利润率强劲增长 3.2 个百分点  2024 年1季度销售额和销量降幅逊预期，但均价增长推动利润率扩张好于预 个股评级 期：2024 年1季度收入内生增长持平（同比-0.4%，略低于一致预期 +0.5%）。 买入 总体销量的下降（由于2023 年1季度重启，基数较高）被平均售价的增长所 抵消（受高端化推动，每百升收入同比增长 4.6%）。由于均价的增长超过了 持平的每百升成本（+0.4%），毛利率扩张206个基点（内生）至51.5%，加 1年股价表现 上经营费用持平，推动 EBITDA 利润率增长 153 个基点至 34.8%。正常化 1876 HK 恒生指数 EBITDA 增长 4.2%，每股盈利持平。亚太东/西部地区的销量都有所下降（分别 10% 同比降4.0%和4.9%），但高端化销量持续增强（亚太东/西部同比分别增9.6% 0% 和 3.6%），推动亚太东/西部的EBITDA分别增长 18.7%和 2.0%，而且 ...