渠道继续扩张，保障收入增长

千禾味业(603027) 证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 渠道继续扩张，保障收入增长 事件： 千禾味业发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年公司收入/归母净利润 32.07/5.30 亿元，同比增长 31.62%/54.22%；24Q1 公司收入/归母净利润 8.95/1.55 亿元，同比增长 9.28%/6.66%。24Q1 收入符合预期，净利率略低 于预期。 ➢ 渠道继续扩张，带动收入增长 分产品来看，公司主营产品为酱油及食醋两种，2023 年分别实现收入 20.40/4.22 亿元，同比增速分别为 34.85%/11.75%，毛利率分别同比提升 0.44/2.05pct 至 37.59%/39.07%。其中酱油产品销量/均价同比分别 33.19%/1.24%，食醋产品销量/均价同比分别 13.66%/-1.68%，收入增长或 主要来自量增。分区域来看，2023 年公司持续开拓调味品全国市场，继续 强化各级城市、渠道及经销商管理， 实现营业收入稳步增长，中部地区发 展势能充足，营收同比提升 80.97%至 4.49 亿元，东部/南 ...