千禾味业食品股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 招商证券股份有限公司 关于千禾味业食品股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 经中国证券监督管理委员会（以下简称"证监会"）《关于同意千禾味业食品 股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1097 号）同意， 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"千禾味业"、"公司"、"上市公司"）向 特定对象伍超群先生共计发行 62,402,496 股股票，本次向特定对象发行股票募集 资金总额为人民币 80,000.00 万元；扣除发行费用（不含增值税）420.50 万元， 募集资金净额为人民币 79,579.50 万元，上述募集资金已于 2023 年 6 月 30 日全 部到位，经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）验资并于 2023 年 7 月 3 日 出具了《千禾味业食品股份有限公司向特定对象发行股票募集资金验资报告》 （XYZH/2023CDAA9B0199）。 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为千禾味 业 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《 ...

事件：公司发布2024 年报，24 年实现营业收入30.73 亿，同比下降4.16%；实现归母净利润5.14 亿，同 比下降3.07%；实现扣非归母净利润5.03 亿，同比下降5.12%。测算24Q4 实现营业收入7.85 亿，同比下 降10.3%；实现归母净利润1.63 亿，同比增长13.45%。我们在业绩前瞻中预测24 年净利润下降4%，业 绩基本符合预期。分红方案为10 派5 元（含税），预计分配现金红利5.14 亿，分红率为99.94%。25Q1 公司实现营业收入8.31 亿，同比下降7.15%；实现归母净利润1.61 亿，同比增长3.67%。 股价变化的催化剂：收入增长超预期。 核心假设风险：食品安全事件。 投资评级与估值：考虑到需求复苏缓慢，行业竞争加剧，下调25-26 年盈利预测，新增2027 年，预测 25-27年归母净利润为5.4 亿、6.1 亿、6.9 亿（25-26 年前次为6.2、6.9 亿），同比增长5%、13%和 14%，最新股价对应25-27 年PE 估值分别为23x、20x、18x，维持增持评级。 需求及竞争承压，收入同比下降。分产品看，24 年公司酱油、食醋分别实现营业收入1 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 食品饮料 2025 年 04 月 18 日 千禾味业 (603027) —— 收入承压静待改善 成本下降利润保持稳定 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 17 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 11.99 | | 一年内最高/最低（元） | 17.35/9.85 | | 市净率 | 3.2 | | 股息率%（分红/股价） | 2.50 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,525 | | 上证指数/深证成指 | 3,280.34/9,759.05 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.71 | | 资产负债率% | 15.94 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,028/961 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-17 05-17 06-17 07-17 08-17 09-17 10-17 ...

千禾味业交出一份营收、净利双下滑的成绩单。根据最新发布的财报数据，2024年千禾味业营收、净利润分别下滑4.16%、3.07%，这也是千禾味业在2016 年上市以来出现的首次营收下滑的情况。当曾经深度捆绑并推动企业快速发展的"零添加"概念被明令禁止，千禾味业将如何应对后面发展可能遇到的困难？ 针对这些问题，千禾味业方面接受了北京商报记者采访。 上市以来营收首降 根据财报数据，2024年，千禾味业实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；实现净利润达5.14亿元，同比下降3.07%。这是千禾味业自上市以来首次出现营收 下滑的情况。值得注意的是，营收下滑的情况延续到千禾味业2025年一季度。根据千禾味业发布的2025年一季度财报，其营业收入8.31亿元，同比下降 7.15%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长3.67%。 强化品牌、渠道建设 过去多年业绩增长背后是千禾味业深度捆绑"零添加"概念。千禾味业在2007年提出"零添加"概念，并于2008年推出首款"零添加"产品，2015年11月专门成立 电商部进行运营，主打零添加产品。此后，千禾味业便围绕"零添加"概念注册一系列商标。 "零添加"产品对公 ...

千禾味业（603027.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 16 日收盘价） 收入短期承压，成本优化盈利改善 2025 年 04 月 17 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 年实现营业收入 30.7 亿元，同比-4.2%；归母净利润 5.1 亿元，同比-3.1%；扣非净利润 5.0 亿元，同 比-5.1%。单季度看，24Q4 实现营业收入 7.9 亿元，同比-10.3%；归母净利润 1.6 亿元，同比+13.5%；扣非净利润 1.6 亿元，同比+8.6%。25Q1 实现营业收 入 8.3 亿元，同比-7.2%；归母净利润 1.6 亿元，同比+3.7%；扣非净利润 1.6 亿 元，同比+4.7%。 ➢ 内部调整在途，25Q1 舆论扰动，收入阶段性承压。分产品看，24 年酱油实 现收入 19.6 亿元，同比-3.8%，量/价分别+1.3%/-5.0%；食醋实现收入 3.7 亿 元，同比-12.5%，量/价分别-9.5%/-3.3%，受行业竞争加剧及 23 年高基数影 响，24 年公司进入调 ...

千禾味业（603027.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 收入短期承压，成本优化盈利改善 2025 年 04 月 17 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 年实现营业收入 30.7 亿元，同比-4.2%；归母净利润 5.1 亿元，同比-3.1%；扣非净利润 5.0 亿元，同 比-5.1%。单季度看，24Q4 实现营业收入 7.9 亿元，同比-10.3%；归母净利润 1.6 亿元，同比+13.5%；扣非净利润 1.6 亿元，同比+8.6%。25Q1 实现营业收 入 8.3 亿元，同比-7.2%；归母净利润 1.6 亿元，同比+3.7%；扣非净利润 1.6 亿 元，同比+4.7%。 ➢ 内部调整在途，25Q1 舆论扰动，收入阶段性承压。分产品看，24 年酱油实 现收入 19.6 亿元，同比-3.8%，量/价分别+1.3%/-5.0%；食醋实现收入 3.7 亿 元，同比-12.5%，量/价分别-9.5%/-3.3%，受行业竞争加剧及 23 年高基数影 响，24 年公司进入调整阶段，产品、渠道、组织架构能全面梳理，经营阶段性承 压；25Q1 酱油/食醋分别实现收入 5 ...

自2016年上市以来，千禾味业首次出现业绩负增长。 4月15日晚间，千禾味业发布的年报显示，去年营收净利双双下滑，营收下降4.16%至30.73亿元，归母净利润下降3.07%至5.14 亿元。同时，两大核心产品 酱油、食醋两大核心产品收入均下降。 虽然业绩下滑，但千禾味业发布了高达99.94%的"清仓式"分红方案，几乎投入去年所有归母净利润。 经历了3月份的"零添加"风波，千禾味业还未彻底从质疑声中脱身出来。同时，新国标规定预包装食品禁用"零添加"，千禾味业等调味品企业不得在包装 中标明"不添加""零添加"等用语。 新规给予了两年过渡期，如今千禾味业还未撕掉"零添加"的标签，业绩就先撑不住了。 "酱油＋食醋"两大核心产品收入齐降 4月15日晚间，千禾味业发布去了2024年财报和2025年一季报。2024年，千禾味业实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；实现归属于上市公司股东的 净利润 5.14 亿元，同比下降 3.07%。 其中，酱油和食醋两大核心产品分别实现收入19.64亿元和3.70亿元，同比分别下降3.75%和12.52%，但是毛利率得到小幅提升。酱油毛利率为38%，较去 年提升0.41%，食 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 千禾味业（603027）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 营收低于预期，经营持续调整 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,073 | 3,032 | 3,289 | 3,529 | | 同比增速(%) | -4.2% | -1.3% | 8.5% | 7.3% | | 归母净利润(百万) | 514 | 543 | 596 | 655 | | 同比增速(%) | -3.1% | 5.6% | 9.8% | 9.9% | | 每股盈利(元) | 0.50 | 0.53 | 0.58 | 0.64 | | 市盈率(倍) | 24 | 22 | 20 | 18 | | 市净率(倍) | 3.3 | 3.3 | 3.2 | 3.2 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 16 日收盘价 调味品 2025 年 04 月 16 日 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 2024 年报及 25 年一季报点评：战略调整致 收入承压，成本红利提振盈利 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,207 | 3,073 | 3,239 | 3,465 | 3,762 | | 同比（%） | 31.62 | (4.16) | 5.38 | 6.98 | 8.57 | | 归母净利润（百万元） | 530.45 | 514.15 | 586.22 | 628.14 | 683.38 | | 同比（%） | 54.22 | (3.07) | 14.02 | 7.15 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.50 | 0.57 | 0.61 | 0.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.80 | 23.53 | 20.63 | 19.26 | 17.70 | [关键词： Ta ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,207 | 3,073 | 3,239 | 3,465 | 3,762 | | 同比（%） | 31.62 | (4.16) | 5.38 | 6.98 | 8.57 | | 归母净利润（百万元） | 530.45 | 514.15 | 586.22 | 628.14 | 683.38 | | 同比（%） | 54.22 | (3.07) | 14.02 | 7.15 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.50 | 0.57 | 0.61 | 0.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.80 | 23.53 | 20.63 | 19.26 | 17.70 | [关键词： Table_Tag#业绩不及预期 ] #困境反转 [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 20 ...