2023年报&2024一季报点评：猪苗、化药等业务承压，静待周期复苏和经营拐点

猪苗、化药等业务承压，静待周期复苏和经 营拐点 评论： 维持强推评级。虽下游养殖行业持续低迷，但公司持续开展"大单品"、"大客 户"销售策略的落地实施和销售管理体系的全面提升，23 年核心单品包括圆支 二联、猪腹泻系列疫苗等均实现连续五年增长，且针对 TOP30 养殖集团客户 的销售收入及其占营收比例均实现同比增长。随着前期生猪产能持续去化，今 年养殖行业景气度有望迎来复苏，公司在研、产、销多维度坚持提升竞争力， 有望随下游回暖迎来经营改善，但考虑到需求恢复节奏和行业竞争现状，我们 调整预测 24-25 年归母净利为 2.11、2.77 亿（前值为 3.25、3.81），并引入 26 年盈利预测 3.20 亿。综合考虑到公司历史估值水位、同行业可比公司估值水 平，以及公司业绩成长性，给予 24 年 32 倍 PE，调整目标价至 19.52 元，维 持"强推"评级。 风险提示：下游需求恢复不及预期，产品研发进展缓慢，市场竞争加剧等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 当前价：19.20 元 普莱柯（603566）2023 年报&2024 一季报点评 强推（维持） 公司发布 2 ...