宏观及大类资产月报：美国降息预期延后，国内经济“量升价跌”

2、 债券市场 3、商品市场 核心观点 ⚫ 中国经济："量升价跌"成为2024年上半年国内宏观的主 旋律，尽管一季度GDP超预期，但平减指数为-1.3%，通 核心观点 缩压力尚未显著缓解。企业端，产能过剩迫使企业通过价 核心观点 格战争夺市场份额，利润受到挤压；居民端，五一出行数 2024 年 4 月 8 日 据显示，人均消费恢复不到疫情前9成，消费降级、追求 核心观点 性价比成为主流。近期政策偏暖，旨在发展新动能、托举 "二次通胀"预期升温金价屡创新高 旧动能，两者缺口或将缓慢弥合。 核心观点 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 "二次通胀"预期升温金价屡创新高 3 / 22 3 月 CPI 超预期，超级核心通胀大幅上行，浇灭 9 月前降息预期。3 月美国 CPI 同比录 得 3.5%，预期 3.4%,前值 3.2%；环比录得 0.4%，预期 0.3%，前值 0.4%。核心 CPI ...