经营拐点已至，便携式储能龙头多点布局再出发

⚫ 公司发布 23 年年报及 24 年一季报。23 年公司实现营收 23.1 亿元，同 比-27.8%，归母净利润-1.7 亿元，同比-160.6%，扣非归母净利润-2.6 亿元，同比-197.0%。毛利率 39.7%，同比-4.6%。收入业绩下滑主要系 公司 23 年处于产业链去库与产品升级过程，叠加加息过程影响可选消 费品需求、市场竞争激烈，23 年各季度表现均不及 22 年同期。 ⚫ 风险提示。便携式储能推广进展不及预期；新能源政策变动风险；竞争 格局恶化风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_PageText] 华宝新能|年报点评 （1）便携式储能业务：受益于全球户外运动普及与应急备灾意识增强，便携式 储能行业需求实现快速增长，2023年公司在1kWh以上容量段产品推出慢于竞争对 手，且欧洲去库存状况持续全年导致公司2023年在1kWh以上容量段产品的市占率 大幅下滑。根据我们在2024年4月发布的《新型电力系统系列之九：户储—成长柳暗 花明，重估区域壁垒》中分析，欧洲户储去库有望接近尾声。公司补齐产品端，有望 在2024年迎来需求好转。据我们测算预计2024-2026年 ...