2024年一季报点评：米兰纳及整装加速拓展，业绩同比高增

轻工制造/家居用品 买入（维持） 18.58 元 21.28 元 事件： 索菲亚发布 2024Q1 业绩公告：2024Q1 公司实现营收 21.11 亿元，同比 +16.98%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比+58.59%；实现扣非后归母净利 润 1.56 亿元，同比+73.81%；实现基本每股收益 0.17 元/股，同比+50.78%。 2024 年公司让利于经销商,叠加材料采购成本有所上行，因此 2024Q1 毛利 率同比-0.63pct 至 32.62%。费用端来看，公司期间费率同比下降 3.43pct， 其中销售/管理/研发/财务费率分别同比-1.13/-0.93/-0.24/-1.13pct，主 要系公司利用数字化转型、大数据应用及智能制造等多项措施，不断提升 人效，销售费率同比下降；同时公司报告期内优化了借款结构，利息支出 减少，财务费用下行明显，Q1 整体净利率提升至 8.24%，同比+2.47pct。 未来索菲亚零售有望依靠橱柜、木门带动客单价提升，整装渠道维持高增， 降本增效改善盈利，预计 2024-2026 年营业收入为 131.26/146.95/164.29 亿 元 ， 同 比 ...