铁矿价格高位支撑业绩，二期铜矿提供成长空间

上 市 公 司 投资分析意见：公司铁矿成本较低，预计铁矿板块能够稳定贡献利润；同时二期矿山投产 后预计铜销量有望持续增长，铜板块业绩具有高成长性。考虑到公司二期铜矿产能爬坡需 要一定时间，我们将公司 2024/2025 年铜矿销量预期由 5/7 万吨下调至 3/5 万吨，下调 公司 2024/2025 年归母净利润预测至 10.98/12.62 亿元（原预测为 12.12/15.31 亿元）， 并新增 2026 年归母净利润预测 14.56 亿元，对应 24-26 年 PE 分别为 11 倍、10 倍和 9 倍。公司铁矿石业务与大中矿业、金岭矿业可比，铜业务与江西铜业、云南铜业可比，可 比公司 24-26 年平均 PE 分别为 14、13 和 12 倍，故公司估值较低，维持"增持"评级。 机构销售团队联系人 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 03 月 31 日 | | | 14.71 | | 每股净资产（元） ...