中国金融系列一：M1负增长，财政货币政策扩张临近

xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 M1 负增长，财政货币政策扩张临近 5 月 11 日，央行发布 2024 年 4 月金融统计数据。数据显示：2024 年前四个月社融规模 增量为 12.73 万亿元，比去年同期少 3.04 万亿元；4 月 M2 余额 301.19 万亿元，同比增 长 7.2%；M1 余额 66.01 万亿元，同比下降 1.4%。4 月末人民币贷款余额同比增长 9.6%， 存款余额同比增长 6.6%。 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 期货研究报告|宏观数据 2024-05-12 负债端：M1 进入负增长状态。1）4 月负债端最大的变化在于 M1 同比增速进入"负增 长"，人民币存款超季节性的回落是主要原因。其中 4 月企业存款降低 1.87 万亿，居民 存款降低 1.85 万亿，非银金融降低 0.33 万亿。一方面，存款回落有季节性因素；另一 方面，年初以来债强股弱带动企业和居民"存款搬家"进入到理财市场，非银金融的存款 也继续流出。2）4 月 M2-M1 剪刀差继续扩大至 8.6%，显示出货币的活化/流通速度依 然较慢， ...