啤酒系列专题四：日本啤酒龙头最新拆解及思考

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 啤酒 ＃title＃ 日本啤酒龙头最新拆解及思考 ＃ ——啤酒系列专题四 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ (维持) investSuggestion C hange＃＃ createTime1＃ 2024年 5月 13日 行 业 重点公司 投资要点 跟 ＃日s本um啤ma酒ry行＃ 业竞争格局稳定，酒税过重使得EBITDA率大致在14%水平 重点公司 评级 踪 ⚫ 日本啤酒行业2023年销量在472万吨，行业CR4占比达94%，其中朝日、麒 青岛啤酒 增持 麟、三得利、札幌市占率分别为34%、31%、18%、11%。 报 燕京啤酒 增持 ⚫ 日本啤酒酒税比重超过20%，高税负压力下2023年朝日、麒麟、三得利、札 告 幌毛利率分别为36.1%、45.1%、40.1%、30.2%，而销售、一般及管理费用率 重庆啤酒 增持 分别为 26.6%、35.7%、31.0%、27.2%，整体净利率水平分别为 6.0%、 珠江啤酒 增持 7.0%、6.9%、1.7%，EBITDA率分别为14.1%、13.7%、14.0%、6.9%。 来源：兴业证券经济与金 ...