华致酒行2023年报点评：渠道稳健扩张，盈利阶段调整

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华致酒行（300755.SZ） [Table_Title] 华致酒行 2023 年报点评：渠道稳健扩张，盈利 阶段调整 分析师及联系人 白酒品类实现较优增长，品类结构变化致使业绩阶段性承压。全年营收体量迈入百亿级 别，营收同比增长 16%，Q1-4 分别增长 5%、17%、13%、52%（部分由于低基数影响）。 分品类来看，白酒/葡萄酒/进口烈酒/其他业务分别同比变动+20.0%/-19.9%/-4.42%/- 22.3%，对比 2023 年全国白酒产品销售收入同比增长 9.7%，公司白酒品类增速远优于 行业，表现亮眼，而其余品类或受细分行业需求波动的影响，相对承压。全年公司毛利率 为 10.75%，同比下滑 3.29pct，其中白酒品类毛利率同比下滑 3.73pct，或主因名酒和精 品酒品类结构变化所致。全年销售费用率 6.44%，同比收窄 0.5pct，主因员工薪酬优化， 管理/财务费用率分别 1.79%、0.27%，同比基本持平。综合来看，全年归母净利率为 2.32%，同比下滑 1.88pct。 | --- | --- | --- | --- | |-------- ...