产能加速扩张，将受益于镁合金应用增长

宝武镁业（002182.SZ） 买入 产能加速扩张，将受益于镁合金应用增长 2023 年公司归母净利润同比下降 50%。2023 年公司实现营收 76.5 亿元 （-16.0%），归母净利润 3.06 亿元（-49.8%），扣非归母净利润 3.03 亿元 （-47.2%），经营性净现金流 3.50 亿元（-73.9%）。其中 2024Q1 单季营收 18.6 亿元（同比+10.0%），归母净利润 0.61 亿元（同比+19.9%，环比-38.7%）, 扣非归母净利润 0.60 亿元（同比+32.7%，环比-47.6%）。公司盈利下滑主 因镁价下跌，2022 年镁锭年均价高达 30655 元/吨，2023 年跌至 22234 元/ 吨，公司镁合金产品毛利率从 2022 年的 29.14%降至 2023 年的 18.08%。 镁材料性价比凸显，公司利润对镁价具备高盈利弹性。过去 12 年，镁价是 铝价的 1.2 倍，截至 2024 年 4 月份已跌至 0.9 附近。镁价目前已经重回合 理区间，以镁代铝性价比优势再度显现。公司 2023 年镁冶炼产能 10 万吨， 未来产能达到 55 万吨后，对镁价的弹性会更明显。 ...