2024年5月MLF操作点评：下一步如何“灵活运用利率政策工具”？

1 | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------------| | | | | 下一步如何"灵活运用利率政策工具"？ | | | | ——2024 年 5 月 MLF 操作点评 | | | 王青 闫骏 冯琳 | 一、5 月 MLF 操作利率不变，符合市场普遍预期。主要原因有两个：一是近期市场利率全面下行， 而且已较大幅度向下偏离政策利率中枢，当前不具备下调政策利率的市场环境；二是一季度经济增长 超预期，近期宏观数据偏强，当前处于政策效果观察期，降息的迫切性不高。不过，当前及未来一段 时间物价水平偏低，经济增长动能有待进一步改善，未来下调 MLF 操作利率仍是重要政策选项之一。 更为重要的是，受出口回暖、稳增长政策前置发力等带动，一季度 GDP 同比增速达到 5.3%，高于 全年"5.0%左右"的增长目标，也好于市场普遍预期。4 月官方制造业和非制造业 PMI 指数有所回调， 但都处于扩张区间，当月出口强势增长，物价水平温和回升。由此，当前仍处于政策效果观察期，实 施政策性降息的迫切性不高。最后，近期受美联 ...