美国通胀系列二：通胀虽小幅低预期，美联储降息信心仍不够

4 月 CPI 同比增 3.4%，和预期持平，相比较前值回落 0.1 个 百分点。 4 月 CPI 环比增 0.3%，低于预期的 0.4%，相比较前值回落 0.1 个百分点。 核心观点 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 ■ 4 月美国通胀稳定，提升远期降息预期 通胀缺乏进展，短期利率政策预期稳定。对于美联储而言，4 月份的通胀数字（+3.4%， 增速持平）相比较 3 月（+3.4%，超预期）有了改善，阶段性稳定了下来；但是相比较 美联储主席鲍威尔口中的"信心"还有一段距离，更不谈回到"2%"了。因而我们注意到联 邦基金利率期货市场对于美联储降息的定价结构分化很显著——增加对 12 月降息的押 注，但是降低对 6 月和 7 月的降息定价。 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 期货研究报告|宏观数据 2024-05-16 通胀结构继续关注服务通胀的压力回升。需要明确的是，借助于美国通胀的分项数据， 我们发现今年以来美国通胀的韧性主要体现在其服务通胀分项上，而商品通胀分项继 续保持回落的状态，这将使得美国的经济"繁荣组合"并不能直接驱动商品需求的改善。 随着美国经济数字在一季度 GDP ...