阿里巴巴-SW：投入见效重回增长轨道，香港双重主要上市在即点评

2024Q1 菜鸟集团实现营收 246 亿元（YoY+30%），主要由于跨境物流履约方 案收入增长带动。本季度菜鸟将优先产品（如 5 日至 10 日达）覆盖范围新增 4 个国家，累计覆盖 14 个国家。 资料来源：公司财报，国海证券研究所 事件: ■国际零售商业（亿元） 国国际批发商业（亿元） ■本地生活集团(亿元) ■菜鸟集团(亿元) 2024 年 05 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) 最近一年走势 我们的观点: 表现 1M 3M 12M 淘天"用户为先"战略初见成效。2024Q1 淘天集团营业收入实现同 比增长 4%至 932 亿元，得益于线上 GMV 及订单量的同比双位数增 长，客户管理收入同比增长 5%，整体变现率略微下降，主要受到① 淘宝 GMV 占比提升；②新业务模式目前货币化率较低影响。考虑到 目前平台中小企业商家中付费商家占比仍相对低，且新广告工具即 将推出，长期变现率提升有空间。2024Q1 季度 88VIP 会员数同比 双位数增长至超过 3500 万人，用户消费意愿和频次持续提升中。 -SW 15.4% 16.7% -1.0% 恒生指数 14.1% 20.1% -2.8% 市场 ...