同惠电子：国产电子测量仪器龙头，产品向高端&综合化发展

表 1: 表 4: 3 / 18 1.1. 专注电子测量仪器领域，六大拳头产品应用广泛 股权结构稳定，管理团队技术背景深厚。公司七位实际控制人（赵浩华、王志平、 王恒斌、高志齐、任老二、孙伯乐、唐玥）均来自初创团队，合作实际长达二十余年， 合作关系稳定。截至 2024 年 4 月，七位实控人共持有 61.04%的股份。七位实控人均为 技术出身，公司内部科研氛围浓厚。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图3:公司产品类型及用途 5 / 18 图4：2019-2023 年公司营收 CAGR=16.4% 图5：2019-2023 年公司归母净利润 CAGR=4.3% 中低端市场竞争激烈，毛利率持续承压。2019-2023 年公司毛利率由 60.1%下降至 57.1%，销售净利率由 35.4%降至 22.8%。我们判断毛利率下滑主要系：1）关键原材料 芯片缺货，导致成本上升；2）中低端产品市场竞争激烈，公司采取优惠的销售政策。费 用率方面，2019-2022 年期间费用率控制在 29%左右，基本维持稳定，2023 年期间费用 率为 40.1%，主要是由于研发费用较上年同期增加 816.59 万元，同比上升 34.92 ...