腾讯控股：广告业务表现亮眼，游戏总流水开始修复

圖表 3：公司毛利率水準 圖 4：經調整歸母淨利潤（百萬元） 52.6% 57.3% 54.8% 45.6% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 综合毛利率 增值服务 广告 金融科技和企业服务 239.1 234.7 228.7 233.8 226.0 241.0 245.0 248.0 260.0 6% 2% -3% -1% -5% 3% 7% 6% 15% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 800.0 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 mn 收费增值账户数 增速 第一上海證券有限公司 2024 年 5 月 《地下城與勇士：起源》展望 回顧該遊戲的過往表現，騰訊在 2008 年開始在中國代理並發行 DNF，並 ...