安踏体育：短期运营稳健，多品牌助力长期高质量增长

证券研究报告 | 公司深度 2024年05月17日 安踏体育（02020.HK） 短期运营稳健，多品牌助力长期高质量增长 2023 年安踏体育营收/归母净利润同比增长 16.2%/35%至 624/102.36 亿元， 买入（维持） 2024Q1 安踏/Fila/其他品牌流水同比增长中单位数/高单位数/25%~30%，库存 股票信息 健康。我们判断公司各品牌以及集团稳健的业绩表现主要来源于公司优异的多品 牌协同管理能力，本次报告旨在对公司各品牌以及集团层面增长动力进行分析， 行业 服装 强调公司投资价值。 前次评级 买入 5月16日收盘价(港元) 90.20 安踏品牌：波动环境下业绩优异，期待长期可持续增长。2023 年安踏体育营收/ 总市值(百万港元) 255,502.64 经营利润同比增长 9.3%/13.6%至 303.06/67.3 亿元，2024Q1 尽管同期基数较 总股本(百万股) 2,832.62 高，安踏品牌 Q1 流水仍有中单位数的稳健增长表现，库存也处于健康状态。我 们认为当下的安踏品牌正在进入高质量增长阶段，通过渠道以及产品结构的优 其中自由流通股(%) 100.00 化，叠加高效的营销 ...