非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望：玻纤曙光已现，地产链共盼春来

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 | 证 券 研 究 报 告 | 玻纤曙光已现；地产链共盼春来 ——非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望 2 0 2 4 . 5 . 1 7 中泰证券研究所所长助理/建材&化工首席孙颖博士 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 研究团队：孙颖、韩宇、刘铭政、聂磊 1 投资观点 23年房屋施工面积同比-7.36%，地产整体需求显著承压，但其中又呈现一定结构分化，体现在新开工面积同比-20.4%，而竣工面 积同比+17%，需求端的结构分化在建材各个细分得到映射，与新开工联系更为紧密的水泥行业23年利润下降约50%，但竣工端 品种浮法玻璃价格修复，库存去化，盈利提升。品牌建材板块需求端涉及新开工、施工、竣工等多个端口，23年收入整体承压， 虽毛利率受益原材料成本下行而普遍有所修复，但信用减值进一步拖累盈利恢复。玻纤板块量增价跌盈利承压，23年玻纤产量同 比+5.2%，但直接纱均价同比-27.3%，龙头企业凭借成本优势和更优产品结构维持较强盈利韧性。药玻板块格局分化，模制瓶企 业盈利 ...