方大新材：高分子复合材料单项冠军，核心技术+产能释放迎来高质量发展空间

◼ 产品广泛应用于全行业，下游需求增长促进放量：（1）可变信息标签 可应用于全行业，全球标签市场需求预计持续增长。标签使用场景广泛， Smithers Pira 预计 2019-2024 年标签市场将以 4%的年复合增长率持续 增长，2024 年总产值达到 499 亿美元。（2）我国标签市场具备充足的 增长空间。2021 年欧美成熟市场的人均不干胶标签使用量已达到 10 平 米/年，我国的使用量只有 5.7 平米/年。公司在国内占有率持续升高，有 望迎来第二增长曲线。（3）全球快递物流包裹量快速增长，应用材料 市场需求庞大。"包裹运输指数"预计 2025 年全球包裹总量将达 2000 亿件。全球物流行业迅猛增长为快递物流应用材料带来了庞大的市场需 求。公司坚持国际路线，海外客户众多，预计海外市场大幅受益。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 0.70/0.88/1.05 亿元，对应 EPS 分别为 0.54/0.68/0.82 元/股，对应当前股 价的 PE 分别为 29/23/19 倍；我们选择业务类似的公司上海艾录、合兴 包装作为可比公司。2024 年可比公司平 ...