爱奇艺：AIGC赋能效率提升，运营利润率创新高

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月17日 美元5.79 美元6.70↑ +15.7% 爱奇艺 (IQ US) AIGC 赋能效率提升，运营利润率创新高  1季度利润超预期：爱奇艺2024年1季度总收入为79亿元（人民币，下 个股评级 同），同比降5%/环比增3%，符合我们/市场预期。调整后运营利润11亿 买入 元，好于我们/市场预期的8/7亿元，对应调整后运营利润率14%，同/环 比+1.3/1.7个百分点，受益于成本费用优化好于预期。 1年股价表现  ARM 持续环比优化，奠定长期高质量增长基石。1 季度会员收入同比降 IQ US MSCI中国指数 13%至48亿元，符合预期，主要因去年同期爆款剧效应带来高基数。ARM 20% （单会员月均付费）连续第六个季度环比增长，创历史新高。公司不再披 10% 0% 露订阅会员数，关注叠加ARM、会员生命周期等因素共同驱动的高质量 -10% 会员收入增长。海外会员收入同环比增长，中国香港/英国等地会员收入 -20% 增80%+，公司适度加强本地内容布局战略不变。考虑去年2季度高基数 -30% -40% 影响延续以及2季度内容竞 ...