携程集团-S：内地酒店价格下跌，但预定量超预期增长；预期全年利润率持平

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月21日 港元436.40 港元509.00↑ +16.6% 携程集团 (9961 HK) 内地酒店价格下跌，但预定量超预期增长；预期全年利润率持平  2024年1季度业绩：收入119亿元（人民币，下同），同比增29%，略高 个股评级 于我们/彭博市场预期2%，其中酒店住宿+29%/交通+20%/旅游度假+129%/ 买入 商旅+15%。调整后净利润同比增96%至41亿元，净利率34%，对比去年 同期22%。净利润超过我们/彭博市场预期32%/45%，得益于有效控费、交 叉销售优化及高利润业务占比提升。市场恢复下营销活动保持投入，调整 1年股价表现 后营销费用同比增32%，占收比稳定在19%，好于预期的22-23%。 9961 HK 70% MSCI中国指数 60%  1季度业绩要点：1）内地机酒预订量同比增20%+，酒店ADR同比低个位 50% 40% 数下降，主要因部分需求向出境游分流及低线城市旅游快速发展。2）出 30% 20% 境机酒预订同比翻倍增长，春节假期完全恢复至2019年水平，领先整体 10% 0% 国际航空客运量70% ...