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携程集团-S:发扬OTA龙头优势,角逐海外市场
华泰证券· 2024-11-29 08:35
证券研究报告 携程集团-S (9961 HK) 发扬 OTA 龙头优势,角逐海外市场 华泰研究 首次覆盖 2024 年 11 月 27 日│中国香港 互联网 首次覆盖携程(9961 HK)并给予"买入"评级,目标价 582.2 港币。全球 领先的一站式 OTA 平台,国内中高端垂直流量+高星酒店供应链稳固龙头地 位,全球化迅速拓张。展望后续,国内旅游预定线上化率提升和出境游的结 构性增长贡献动能,海外平台 Trip 处在快速成长期。国内格局稳定,高利 润率出境业务占比提升叠加公司自身经营效率改善,利润有望持续增长。 出入境旅游增长潜力大,线上化率提升有望促 OTA 增速跑赢大盘 国内游 16-19 年人次和收入 CAGR 分别 11%和 19%,20-22 年因疫情下滑, 1-3Q24 人次和收入分别恢复至 19 同期 92%和 100%,后续预计步入常态 化发展,旅游以其低频刚需特性展现出较强的需求韧性。我们预计出入境游 24 年均恢复至 19 年 80%,随着国际航班供给修复,出行半径扩张叠加客 群下沉贡献出境游结构性增长;政策利好下入境游亦增长迅猛。22 年国内 旅游 37%线上化率相比全球 66%仍有 ...
携程集团-S:出境游领先行业恢复,利润超预期
广发证券· 2024-11-25 03:14
[Table_Page] 公告点评|零售业 证券研究报告 [Table_Title] 【广发商社&海外】携程网(TCOM)/ 携程集团-S(09961.HK) 出境游领先行业恢复,利润超预期 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 携程集团发布 3Q24 业绩公告。公司 3Q24 净收入 159 亿,同比增长 16%,环比增长 32%;毛利率同比提升 0.3pct 至 82.4%;non-GAAP 归母净利润为 60 亿元,同比增长 22%,non-GAAP 归母净利润率同 比增长 1.6pp 至 37.6%。 ⚫ 根据公司 3Q24 财报,(1)3Q24 住宿业务收入同比增长 22%至 68 亿 元。(2)3Q24 交通业务收入同比增长 5%至 57 亿元。(3)3Q24 旅游 度假收入同比增长 17%至 16 亿元。(4)3Q24 商旅服务收入同比增长 11%至 6.56 亿元。 ⚫ 根据携程研究院公众号,海外业务持续高增,出境酒店和机票预订已 全面恢复至 2019 年疫情前同期的 120%,可见公司出境业务的市占率 持续提升。公司国际 OTA 平台酒店和机票预订同比增长超过 60%。公 司在亚太 ...
携程集团-S:2024Q3业绩点评:国际业务份额持续提升,利润稳健释放
东吴证券· 2024-11-23 15:11
证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 携程集团-S(09961.HK) 2024Q3 业绩点评:国际业务份额持续提升, 利润稳健释放 2024 年 11 月 23 日 买入(维持) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入(百万元) | 20039 | 44510 | 52947 | 60922 | 67055 | | 同比 (%) | 0.08 | 122.12 | 18.96 | 15.06 | 10.07 | | 归母净利润(百万元) | 1403 | 9918 | 16680 | 18381 | 20134 | | 同比 (%) | 355.09 | 606.91 | 68.18 | 10.20 | 9.54 | | Non-GAAP 归母净利润(百万元 ...
携程集团-S:24Q3点评:利润显著超预期,国际业务高增
华安证券· 2024-11-23 03:09
携程集团 [Table_StockNameRptType] -S(09961) 港股点评 24Q3 点评:利润显著超预期,国际业务高增 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|---------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...
携程集团-S:3季度净利润超预期;看好2025年稳健增长前景
国证国际证券· 2024-11-22 01:01
Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Trip.com Group (9961 HK/TCOM US) with an updated target price of HKD 571 (9961 HK) and USD 73 (TCOM US) based on a 16x 2025 P/E ratio [1][3][6] Core Views - Trip com Group s 3Q24 net profit exceeded expectations by 40 25 compared to the report s and market estimates respectively driven by improved operational efficiency and effective cost control [1][2] - The company s domestic hotel ADR decline narrowed to low single digits while supply increased by approximately 7 YoY International hotel and air ticket bookings exceeded 2019 levels by over 20 [1][2] - The report is optimistic about Trip com s steady growth prospects in 2025 with expected revenue growth of 16 and adjusted net profit margins maintaining above 30 [3] Business Segment Highlights - **Accommodation Booking**: Domestic hotel ADR decline narrowed to low single digits compared to a double digit decline in 2Q24 Domestic platform hotel supply grew 6 7 YoY [2] - **Transportation Ticketing**: Revenue growth accelerated significantly compared to previous quarters contributing 36 of total revenue [2] - **Package Tours**: Revenue reached RMB 1 56 billion up 17 52 YoY QoQ recovering to 95 of 3Q19 levels Outbound package tour revenue grew over 100 YoY [2] - **Corporate Travel**: Revenue increased 11 4 YoY QoQ to RMB 660 million with continued growth in customer numbers [2] International Business - Outbound hotel and air ticket bookings exceeded 2019 levels by 20 while international passenger traffic recovered to 93 of 3Q19 levels [3] - Trip com s international OTA platform saw over 60 YoY growth in hotel and air ticket bookings with the Asia Pacific region accounting for approximately 70 of bookings Inbound hotel bookings grew 100 YoY [3] - International OTA platform revenue contributed 9 to the group s total revenue with cross selling rates from air tickets to hotels continuing to improve [3] Financial Forecasts - Revenue is expected to grow 16 YoY in 2025 driven by domestic supply advantages and higher user spending post pandemic 3Q24 user spending increased 20 compared to pre pandemic levels [3] - Adjusted net profit is projected to maintain above 30 with AI driven operational efficiency improvements [3] - Key financial metrics for 2025E include revenue of RMB 61 18 billion adjusted net profit of RMB 21 7 billion and an adjusted net profit margin of 35 5 [5][13] Valuation - The target price is based on a 16x 2025 P/E ratio reflecting confidence in the company s growth trajectory and profitability [3][6] - The report highlights Trip com s strong market position and operational efficiency as key drivers for its valuation [3]
携程集团-S:国内旺季经营优异,国际业务蓄力成长
国信证券· 2024-11-21 02:39
证券研究报告 | 2024年11月21日 携程集团-S(09961.HK) 优于大市 国内旺季经营优异,国际业务蓄力成长 2024 年三季度经调净利润增长 22%,好于彭博一致预期。2024Q3 公司收入 158.7 亿元/+15.5%,超彭博预期(同比+13.9%);Non-GAAP 归母净利润 59.6 亿元/+21.8%,经调整 EBITDA 为 56.8 亿元/+22.9%,好于彭博预期(分别为 -2.5%、+14.4%)。旅游旺季收入增速在高基数上环比依然改善,平台龙头 优势凸显;Q3 经调整 EBITDA 率同比+2.1pct,好于彭博预期,主要系经调销 售费率低基数上同比仅增加 1pct,营销效率良好且固定费用杠杆持续显现。 国内酒店份额持续扩张,出境游旺季体现更多超额修复,国际业务高速增长。 2024Q3 住宿预订收入 68.0 亿元/+22%,交通票务收入 56.5 亿元/+5%,旅游 度假收入 15.6 亿元/+17%,商旅管理收入 6.6 亿元/+11%,其他收入 12.3 亿 元/+41%。我们分析:1)国内业务旺季份额进一步扩张,预计四季度收入增 速环比改善。三季度酒店增速环比提速, ...
携程集团-S:利润表现远超预期,国际/出境业务持续高增
中国银河· 2024-11-21 01:32
分析师登记编码:S0130522070001 -5096 资料来源:wind 中国银河证券研究院 公司点评报告 · 社会服务行业 间表现远超预期,国际/出境业务持续高增 核心观点 ● 事件:公司发布第三季度业绩报告。3Q24 公司实现营收 159 亿元人民币/同 比+16%;归母净利润 68 亿元/同比+47%;Non-GAAP 净利润 60亿元人民币 /同比+22%。 ● 3Q24 住宿预订增速保持领先,暑期旅游需求强劲推动各业务板块营收高 速增长。3Q24公司实现营收 159亿元/同比+16%/环比+24%,整体业务增长 主要归因于季节性因素,暑期旅游市场需求强劲。分板块来看:1) 住宿预订 服务实现营收 68 亿元/同比+22%/环比+32%;2)交通票务服务实现营收 57 亿元/同比+5%/环比+16%;旅游度假业务实现营收 16 亿元/同比+17%/环比 +52%;商旅管理业务实现营收 7 亿元/同比+11%/环比+4%,得益于商旅客户 合作的增加。 ● 出境游业务恢复程度持续超越市场水平,国际业务稳定扩张。3Q24公司出 境游机酒预订恢复至 2019年的 120%,领先国际航班恢复程度约 40pc ...
携程集团-S:出境&纯海外构成稳定增长预期,盈利能力稳健
民生证券· 2024-11-20 23:29
携程集团-S(9961.HK)2024 年三季度业绩点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 出境&纯海外构成稳定增长预期,盈利能力稳健 2024 年 11 月 20 日 ➢ 事件:11 月 19 日,携程(9961.HK/TCOM)发布 2024 年三季报,Q3 实 现净营收 158.73 亿元,yoy+15.5%(超彭博一致预期);归母净利润 67.65 亿 元,yoy+46.6%;Non-GAAP 归母净利润 59.63 亿元,yoy+21.8%(大超彭博 一致预期 47.73 亿元),对应 Non-GAAP 净利率 37.6%,yoy+1.9pct。 ➢ 收入利润均超预期,出境&海外为主要驱动力量。1)收入分业务来看,酒 店住宿68.02亿元,yoy+21.7%,qoq+32.4%;交通票务56.50亿元,yoy+5.3%, qoq+16.0%;度假收入 15.58 亿元,yoy+17.3%,qoq+52.0%;商旅 6.56 亿 元,yoy+11.0%,qoq+3.6%,酒店住宿业务仍是增长驱动。2)分区域来看, Q3 出境酒店及机票已经全面恢复至 2019 年同期 120%水平,恢 ...
携程集团-S:业务稳健,竞争趋缓,上调目标价
交银国际证券· 2024-11-20 01:31
交银国际研究 财务模型更新 股份资料 52周高位 (港元) 543.00 52周低位 (港元) 256.20 市值 (百万港元) 308,003.84 日均成交量 (百万) 1.66 年初至今变化 (%) 72.26 200天平均价 (港元) 407.46 资料来源:FactSet,公司资料, 交银国际预测 ^净利润和每股盈利基于 Non-GAAP 基础 资料来源:FactSet,公司资料, 交银国际预测 ^净利润和每股盈利基于 Non-GAAP 基础 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 478.20 港元 605.00↑ +26.5% 互联网 2024 年 11 月 19 日 携程集团 (9961 HK) 业务稳健,竞争趋缓,上调目标价 酒店业务表现好于预期,交通业务增长恢复常态化,上调2024/25 年收入预期 4%/6%,Trip.com 预计将持续贡献收入增量,投入及亏损可控。我们将估值基 准调整至 2025 年,对应行业平均 20 倍 2025 年市盈率,上调目标价至 605 港 元/78 美元(TCOM US),维持买入评级。 2024 年 3 季度业绩:收入 159 亿元(人民币,下同),同比增 1 ...
携程集团-S(09961) - 2024 Q3 - 季度业绩
2024-11-18 22:04
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)對本公告的內容概不負責,對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明,並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 Trip.com Group® Trip.com Group Limited 攜程集團有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) (股份代號:9961) 2024 年第三季度業績公告 攜程集團有限公司謹此公佈其2024年第三季度業績(「2024年第三季度業績公告」)。2024 年第三季度業績公告可於香港聯交所網站 www.hkexnews.hk 及本公司網站 investors.trip.com 查閱。 承董事會命 攜程集團有限公司 董事會執行主席 梁建章 新加坡,2024年11月19日 於本公告日期,本公司董事會包括董事梁建章先生、范敏先生、孫潔女士及何俊傑先生以及獨立董事沈南鵬先生、 季琦先生、李基培先生及甘劍平先生。 1 攜程集團發佈2024年第三季度未經審計的財務業績 新加坡,2024年11月18日,攜程集團(納斯達克:TCOM;香港聯交所:9961)(以下稱「攜 程集團」或者「 ...