小鹏汽车-W：小鹏汽车Q1财报点评：技术合作拉动毛利超预期，新车周期引领公司向上

2024年05月22日 买入（维持评级） 国金证券研究所 分析师：陈传红（执业S1130522030001） chenchuanhong＠gjzq.com.cn 5月 21 日下午，小鹏汽车发布24Q1 财报： 市 价（港币）：30.650元 1、营收：24Q1小鹏交付21,821 辆，同/环比+19.7%/-63.7%。Q1总 营收 65.5 亿元，同/环比+62.3%/-49.8%，其中汽车销售收入 55.4 相关报告： 亿元，同/环比+57.8%/-54.7%。24Q1 市场竞争加剧影响公司销量， 但 X9上市后车型结构变化，公司营收表现亮眼，单车收入提升：我 1.《小鹏汽车深度研究：智驾领军者，爆款&智驾落地迎来 们计算Q1单车 ASP 25.4 万元，同/环比+31.7%/+24.9%。 腾 飞》，2023.9.14 2、费用：24Q1 研发/SGA 费用分别为13.5/13.9 亿元，同比+4.2%/ +0.1%，环比+3.3%/-28.3%。研发/SGA 费用率分别为20.6%/21.2%。 港币(元) 成交金额(百万元) 3、利润：(1)毛利：24Q1 毛利8.4 亿，同/环比+1158.7% ...