4月份经济数据及517地产政策解读：扩内需重在稳地产，政策加码多管齐下

扩内需重在稳地产，政策加码多管齐下 证券研究报告｜数据解读 风险提示： 经济走势不及预期、政策效果不及预期、地缘 政治风险超预期加剧。 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 12 页 解读： 假期错位是消费增长低于预期的外部扰动。五一假期通常是居民消费需求集 中释放的窗口，根据假期安排，今年五一假期落在五月前五天，而去年则有两天 落在四月底，假期在不同月份间的分布差异导致了消费需求释放的错配，这是造 成我们高估当月社零增长的重要原因，但下月社零或因为同比多两天的假期而实 现更高的增长。过往 2019 年与今年相似，彼时五一假期在 4 月份的天数较前一 年少 2 天，造成当月社零增速分别较 3 月和 5 月份低 1.5 和 1.4 个百分点。 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 12 页 6.1个百分点至 13.3%,前四个月累计同比增长 13.2%,是今年来表现最亮眼的 商品之一,这或与我国部分本土手机品牌的回归以及新一轮行业上行期有关,我 们依然看好相关商品零售今年的表现。 一、消费内生动能依然偏弱 图表 3：储户更多储蓄占比处于高位 图表 4：居民存款持续同比少增或多减 数据来源 ...