海鸥股份：Q1业绩大幅增长，关注核电及AI液冷国产替代

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 证券分析师 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 机械设备 市场表现： -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 海鸥股份 沪深300 2024 年 04 月 29 日 海鸥股份 (603269) 投资要点： ➢ 23 年业绩维持上行趋势， 24Q1 大幅增长。（1）营收确认提速：分区域看，境内收入同比 增长 7.44%，营收占比 59.02%，境外收入同比下降 5.32%，营收占比 40.79%。2024Q1 公司营收同比大幅增长，预计为公司大额在手订单正逐步确认为收入。（2）23 全年毛利率 提升，24Q1 毛利率有所下降：2023 全年销售毛利率 28.72%，同比提升 1.62 个百分点，其 中境内毛利率 24.89%，同比提升 2.11 个百分点，境外毛利率 34.04%，同比提升 1.55 个百 分点。2024Q1 毛利率 25.63%，同比下降 3.78 个点。我们判断 24Q1 毛利率下降主要是由 于部分低毛利率项目确认的扰动。（3）23 年期间费用率小幅增加，24 ...