腾景科技：光通信上游景气提升，业绩复苏拐点已现

腾景科技（688195.SH） AI 带动光模块景气度上行，公司业绩复苏明显。2023 年，受到下游光通信 客户去库存、海外电信侧与传统数据中心侧需求放缓影响，公司光通信业务 承压，2023 年，公司光通信业务实现收入 1.2 亿元，同比下降 28.3%，带 动公司整体营收与利润均出现一定程度下滑。随着 2023 年下半年 AI 带动下 的高速光模块需求快速上升，上游光器件行业逐步走出需求低谷。进入 2024 年上半年以来，上游光器件景气度持续上行，公司光通信业务也有望持续受 益于行业增长。 投资建议：我们预计公司 2024-2026 年营业收入 4.9/6.7/8.7 亿元，归母净 利润 0.76/0.98/1.37 亿元，对应 PE48.0/37.3/26.7x。受到 23 年海外电信侧 以及传统数据中心光模块去库周期影响，我们下调公司盈利预测。综合来看， 公司是国内少数具有高端精密光学器件量产能力的优质公司之一，公司下游 光通信受益 AI 带动，行业需求加速复苏，有望为公司贡献增长新动力，维 持"买入"评级。 证券研究报告 | 季报点评 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 48% 64% ...