乳制品板块2023年及2024Q1总结：奶价持续下行，乳企内部分化

证 券 2024 年 05 月 24 日 研 究 奶价持续下行，乳企内部分化 报 告 —乳制品板块 2023 年及 2024Q1 总结 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 ▌ 乳制品：市场需求仍偏弱，奶价下行利好盈利 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 2023/2024Q1 乳制品行业营收分别为 2003.85/ 500.07亿元， liaowz@cfsc.com.cn 同比+2%/-4%，由于 2023Q1 春节前置及送礼场景恢复，去年 联系人：肖燕南 S1050123060024 同期基数较高，而当前市场需求相对较为疲软，致使 2024Q1 xiaoyn@cfsc.com.cn 营收同比减少。2023/2024Q1 乳制品行业归母净利润分别为 130.00 /64.46 亿元，分别同增 24%/55%，主要受伊利股份处 行业相对表现 置控股子公司股权的投资收益影响，由于供给端仍处于过剩 表现 1M 3M 12M 状态，原奶价格持续下行，行业毛利率同比改善，2024 年市 饮料乳品(申万) 3.3 1.7 -5.9 场竞争加剧 ...