【粤开宏观】从房企年报看房地产风险：经营业绩与债务特征

2024 年 05 月 26 日 宏观研究 【粤开宏观】从房企年报看房地产风 险：经营业绩与债务特征 1、销售：2023 年营收小幅增长，而合同销售额大降，未来业绩不容乐观。 营业收入与合同销售额的主要区别在于收入确认时点不同，前者通常是商品 房满足竣工交付条件后确认的销售收入金额，而后者是签订商品房预售合同 的金额。从当期营收看，样本房企 2023 年营业收入同比增长 2.0%，与保交 房背景下加快收入结转等因素有关。合同负债（预收账款）是未来待结转的 营收收入，2023 年样本房企合同负债余额下降超 20%，对当年结转营业收入 的覆盖倍数降至 0.80，首次低于 1 倍。从合同销售看，全行业百强房企 2023 年合同销售金额同比下降 17.3%，2024 年一季度进一步下降 49%，销售额跌 幅扩大，未来房企业绩或难以保障。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 18 二、上市房企债务：杠杆稳中趋降、尾部企业偿债风险加剧 三、政策建议 宏观深度 图表目录 3 / 18 （一）销售：2023 年营收小幅增长，而合同销售额大降，未来业 绩难以保障 合同负债可供结转的资源减少，未来 ...