中国盈利系列一：盈利改善，周期上行空间仍待降息信号

图 11：过去 1年库存和 PPI变化丨单位：%YOY 图 12：过去 1 年资产负债率和产量变化丨单位：%YOY 二、国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据：4 月份规模以 上工业企业利润由降转增2 4 月份，随着宏观组合政策落实落细、效果持续显现，市场需求继续回暖，工业生产回 升向好，规模以上工业企业效益持续恢复，呈现以下主要特点： 工业企业当月利润由降转增。4 月份，全国规模以上工业企业利润由3 月份同比下降3.5% 转为增长 4.0%，增速回升 7.5 个百分点，企业当月利润明显改善。1-4 月份，规上工业 企业利润同比增长 4.3%，增速与 1-3 月份持平，继续保持平稳增长。 工业企业营收增长加快。随着市场需求持续恢复，工业生产增长加快，产品出厂价格 降幅收窄，产销衔接水平提升，共同推动企业营收改善。1-4 月份，规上工业企业营业 收入同比增长 2.6%，增速比 1-3 月份加快 0.3 个百分点。从当月看，4 月份规上工业企 业营业收入由 3 月份同比下降 1.2%转为增长 3.3%，增速回升 4.5 个百分点，回升幅度 较大，有力带动企业盈利改善。 超七成行业利润实现增长。1-4 月 ...