汽车行业2023年报及2024年一季报综述：销量向上规模效应凸显，布局海外拉动业绩增长

销量向上规模效应凸显，布局海外拉动业绩增长 ---汽车行业2023年报及2024年一季报综述 华龙证券研究所 汽车行业 分析师：杨阳 SAC执业证书编号：S0230523110001 联系人：李浩洋 SAC执业证书编号：S0230124020003 2024年05月28日 · 凝 聚 智 慧 创 造 财 富 证券研究报告 投资建议 • 商用车板块超额收益明显，汽车板块估值仍处于较低分位点 • 自年初至2024年5月10日，申万汽车板块涨幅5.1%，跑输沪深300指数3.2pct。细分板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板 块涨跌幅分别为+9.3%/+23.7%/+0.9%/-17.4%，商用车板块超额收益明显，乘用车板块阶段性超额收益明显。截至2024年5月10日， 申万汽车板块PE（TTM）24倍，位于近3年的3.3%分位点，仍处于历史较低水平。 • 乘用车：销量向上规模效应明显，高端化&出海提升盈利能力 • 销量端，2024Q1乘用车零售销量同比+13.2%，新能源销量同比+34.1%，出口销量同比+34.2%。营收端，在终端销量高增的推动下， 乘用车板块2023Q4/2024Q1营收增速同比+1 ...