睿智投资|北方华创 (002371 CH) - 半导体产业链自主可控趋势下的主要受益者

我们上周举办了北方华创NDR，维持对公司的积极展望。我们认为在下游客户资本支出扩张、中国半导体产业 链推动自主可控的趋势下，公司收入将实现强劲增长。此外，中国国家大基金三期（475 亿美元）于近日成 立，有望利好北方华创。北方华创是我们在半导体国产替代主题下的首选标的。我们重申对北方华创的 “买 入 ”评级，目标价为人民币405元。 地缘政治风险的加剧，驱使各主要经济体将产业链发展的首要目标从提升生产效率转向供应链安全、自主可控 上。近日，中国成立了集成电路产业投资基金第三期，注册资本高达 3,440 亿元人民币，是迄今为止规模最大 的一期（第一/二期资金规模分别为 1,390 亿元/2,000 亿元人民币）。该基金的设立对推动中国集成电路产业 的发展有着重要的意义。参考前两期投资重点主要集中在芯片制造、半导体设备和材料等领域，我们认为第三 期的投资方向有可能延续此前的投资范围，同时有望关注其他“卡脖子”等领域（如AI方向）。在半导体自主可 控的大背景下，我们认为北方华创将是受益者之一。 展望未来，在下游客户资本支出扩张、中国半导体产业链推动自主可控的趋势下，我们预计来自CCP、CVD 和 清洗设备的订单有望 ...