小鹏汽车-W：一季度毛利率环比提升，期待智能化软件和新产品周期迭代

证券研究报告 | 2024年05月31日 小鹏汽车-W（09868.HK） 优于大市 一季度毛利率环比提升，期待智能化软件和新产品周期迭代 一季度营业收入 65.5 亿元，同比增长 62%。2024 年一季度，公司总收 入为 65.5 亿元，同比增长 62.4%，环比减少 49.8%；净利润为-13.7 亿 元，去年同期为-23.4 亿元，去年四季度为-13.5 亿元。拆分来看，1） 2024Q1 汽车销售收入为 55.4 亿元，同比增长 57.8%，环比减少 54.7%， 同比增长主要系 2024Q1 交付量增加（尤其是 X9），环比减少主要由于 G6 及 2024 款 G9 交付量减少，加上季节性影响。2）2024Q1 服务及其他 收入为 10 亿元，同比增长 93.1%，环比增长 22.1%，主要系 2024Q1 与 大众集团进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务收益所致。 研发与经营活动降本增效，毛利率与净利率同比提升。2024 年一季度， 小鹏汽车的毛利率/净利率分别为 12.9%/-20.9%，分别同比变动 +11.2/+37.1pct，分别环比变动+6.7/-10.6pct；研发费用率/销 ...