腾讯控股：再认知系列深度报告I：“强运营”赋能，Supercell 拐点来临；射击玩法迭代有望繁荣《和平精英》生态

传媒 2024 年 06 月 01 日 腾讯控股（00700.HK）再认知系列深度报告 I 投资主题 公司研究 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 报告亮点 2） 对射击游戏演化历史的复盘；从玩法与移动端适配度的层面看好"地铁 逃生"模式对《和平精英》的拉动。 总的来说，对于腾讯游戏，我们认为 Supercell 驱动将海外游戏业务重拾 增速、国内最困难的时候已经过去。具体而言： 《和平精英》将于暑期上线成熟的"塔科夫 like"玩法地铁逃生。该模式曾 经在海外版本《PUBGM》流水企稳中贡献过正面价值。我们看好这个强调收 集的乐趣、适配移动端的玩法模式进一步丰富《和平精英》游戏内容，强 化体验，提供新的付费点，进而对流水起到拉动作用。 由于《DNFM》、《荒野乱斗》的超预期表现，我们上调公司 24-26 年收入预 期 至 6741/7377/7962 亿 元 （ 原 预 测 为 6740/7331/7854 亿 元 ）， YOY+11%/9%/8%； NON-IFRS 口径下归母净利润预期 ...