旭升集团：深耕压铸多年，持续兑现优质成长

汽车 公 司 研 究 / 公 司 深 度 | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | 基础数据 : 2024 | 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 6.86 | | 资产负债率 % | 40.26 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 933/933 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 买入（首次评级）投资要点： ⚫ 伴随新能源汽车轻量化需求实现飞跃发展。公司由模具加工起家，后延伸铝压铸业务，顺 利转型。前期发展主要供应压铸成型的精密铝合金零部件；2020 年后进一步拓展工艺过 程，目前压铸、锻造、挤压三大工艺全覆盖，产品系列多。公司在手订单丰厚，十年营收 实现 GAGR 41%。公司利润率水平经历了上升-下降-稳定三阶段：2013-2016 年进入特 斯拉全球体系，毛利率不断上升；2016-2021 年汽车零部件竞争逐渐激烈，毛利率呈现逐 年下降趋势；2021 年后，毛利率维持稳定。公司采取严格费用控制策略，管理能力不断 提升，2023 年期间费用率 6 ...