六月全球大类资产配置月报

图表20：德、美 PMI对比与法、美股指对比 图表21：意、法股指和意、德国债利差（%） 2019-01 2020-02 2021-03 2022-04 2023-05 宏观经济研究*月报 1. 全球经济周期 1.1 美国经济继续偏强 2024 年 4 月美国零售和食品服务零售额同比增速为 4.02%，比上个月回升了 1.8 个百分 点。修匀后的 12 月均值出现了较长时间的稳态，与之相对应的就是库存销售比，该指 数也保持平稳状态持续了三年，下一阶段随着补库周期的启动而开始下降。随着消费的 回升，美国制造业景气度也将持续上升，并提高居民收入，进一步加速消费的增长。虽 然 4 月份 PMI 的需求缺口有所回落，但我们预计 5 月份将明显回升。 近期美国资本市场出现美股上涨和利率上涨的特征，这与美林时钟繁荣期的资本市场表 现一致。截至 5 月 24 日，5 月份标普 500 指数上涨 5.34%，创历史新高。美国 10 年期 国债利率 4.46%，比月初略有下降，但仍处于上升趋势之中。展望六月份，6 月 12 日美 联储再一次召开议息会议，若货币政策偏紧，美国利率继续上升，滞胀风险可能加剧。 2,500 3,00 ...