东海证券晨会纪要

| --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | 核心观点： 5 月制造业 PMI | 超预期回落，不仅有前期基数偏高对环比数据的影响，也反 | | 映经济回升动力有所不足。制造业供需双降，但生产端仍好于需求，需求类指数回落至收缩 | | | 区间。原材料价格继续抬升，原材料和出厂产品价差扩大，不利于企业效益改善。中小企业 | | | 受需求不足影响相对较大，大型企业稳中有进。结构上，新动能增速放缓但仍在扩张区间， 装备制造业供需韧性较强。非制造业方面，五一假期带动服务业需求较好释放；建筑业指数 | | | 高位回落，房地产仍低温运行。往后看，当前需求不足问题仍是重要制约， 5 | ...