耐普矿机：耐磨备件长坡厚雪，看好公司份额突围

耐普矿机 (300818.SZ) 投资逻辑： 当前正处高景气上行周期：目前全球矿山机械正处上行周期，国 内矿山机械行业景气度也持续向上，铜、金作为矿山机械主要下 游价格维持高位有望刺激行业景气度继续上行。 国产品牌份额低：耐磨备件行业进入壁垒较高，美卓集团（HLSE : METSO）、伟尔集团、AIA（BSE：532683）等海外龙头收入体量较 大，占据了大部分市场，国内耐磨备件企业相关业务收入规模普 遍低于 10 亿元人民币，未来有较大成长空间。 为什么看好公司能够实现突围：材料端、客户端共振打造新机会 材料端的机会：根据公司 2024 年公告信息，目前选矿环节橡胶耐 磨备件替代率为 10%左右，在磨机不断大型化背景下橡胶材料经济 性持续提升，有望推动替代。而公司专注橡胶、锻造高合金耐磨 钢等材料研发多年且较早开发了金属橡胶复合材料产品，构筑差 异化竞争优势，利用新材料机会实现了美伊电钢、中信重工等大 客户突破。目前公司继续向特种陶瓷材料等新领域布局，新材料 有望持续创造新机会。 客户端的机会：中国采矿业对外投资增速较快，带动了国产矿山 机械企业配套机会，公司核心大客户紫金矿业、江西铜业等积极 进行全球资源 ...