新华文轩：教材教辅仍有韧性，高分红率回馈股东

买入 [2T0a2b4le年_S0t5oc月kIn29fo日] （首次） 证券研究报告•公司研究报告 当前价： 9.07港元 新华文轩（0811.HK） 传媒 目标价： 12.26港元 教材教辅仍有韧性，高分红率回馈股东 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab推le荐_S逻u辑mm：a1r）y]四 川省K12在校生短期仍保持稳定，教材教辅出版发行基本盘业 [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 务仍贡献稳定业绩；2）一般图书出版发行业务受益于公司和多方个人作家和传 执业证号：S1250515070002 媒集团合作，以及线上销售渠道的拓展，有望贡献业绩增量；3）公司多年保持 电话：023-67791663 30%以上稳健分红率，回馈股东。 邮箱：liuyan@swsc.com.cn  2024-2025年四川省 K12在校生数量仍有韧性。出生人口自2020年开始下降， 分析师：苗泽欣 但反映到K12在校生数量有滞后性，预计2024-2025在校生数量仍有韧性。四 执业证号：S1250524030004 川省出生人口自2020年下降，但考虑到小学生6岁进入小学，18岁高中毕业， 电话：1360865 ...