居然之家：巨擘新生，数字化+国际化领航成长

公司报告 | 公司深度研究 居然之家（000785） 证券研究报告 2024年06月 07日 投资评级 巨擘新生，数字化+国际化领航成长 行业 商贸零售/一般零售 6个月评级 买入（维持评级） 零售卖场：现金流为王，强者恒强 当前价格 2.75元 目标价格 元 强现金流+轻资产重运营，打造泛家居服务生态。直营+加盟模式并举进 行卖场连锁扩张，其中一二线城市以直营门店为主，低线级城市加盟加速 基本数据 下沉。截至23 年末直营/加盟卖场数量分别为86 家/328 家，其中轻资产 A股总股本(百万股) 6,287.29 模式卖场数量占比保持在96%左右。在轻资产、重运营模式下，公司经营 坪效（2020-2023 年直营卖场坪效CAGR 为 6.2%）、资产周转率（23 年为 流通A股股本(百万股) 5,965.23 0.25次）、ROE（23年为6.6%）等运营指标均领先竞争对手。 A股总市值(百万元) 17,290.04 流通A股市值(百万元) 16,404.39 此外，公司积极通过公域私域运营、直播矩阵打造、联合营销IP、数字化 平台等方式聚合流量，通过提升“先行赔付”等提升消费者服务质量；23 每股净资产( ...